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Macroeconomía

¿Las elecciones presidenciales estadounidenses pondrán en peligro el auge de la inversión?

PUNTOS CLAVE
La administración del presidente Joe Biden adoptó tres políticas en 2021 y 2022 que proporcionaron un impulso fiscal de alrededor de 1,5 billones de dólares, creando incentivos para la inversión a largo plazo.
El gasto de inversión reciente se ha mantenido sólido, desafiando los patrones cíclicos habituales y el impacto de la subida de los tipos de interés. Es difícil disociar las intenciones de inversión de las tensiones comerciales y geopolíticas y la seguridad de la cadena de suministro, pero las encuestas de intenciones de inversión empresarial son coherentes con el impulso de la inversión derivado de estas políticas.
Ilustramos la magnitud del aumento de la inversión y mostramos cómo los inversores extranjeros también han aumentado la inversión en Estados Unidos, probablemente en parte como respuesta a estas políticas.
Las elecciones de noviembre pueden afectar a estas perspectivas. Sin embargo, creemos que un segundo mandato de Biden no supondría un ajuste sustancial. Del mismo modo, un mandato de Donald Trump no necesariamente implicaría la derogación de todas estas políticas, al menos en la medida que algunos esperan.

Un impulso a la inversión, pero ¿lo apagará la política?

El inicio de la pandemia hizo que Estados Unidos sufriera un periodo de turbulencias económicas notables, pero desde entonces ha pasado a una fase de crecimiento inesperadamente fuerte. Uno de los factores que sustentan esta tendencia ha sido la naturaleza algo inusual y acíclica del gasto de inversión. Lejos de exacerbar los vaivenes más amplios de la economía y caer bruscamente a raíz de la subida de los tipos de interés (la respuesta tradicional), el gasto de inversión se ha mantenido sólido. Es probable que varios factores hayan contribuido a ello, entre ellos un repunte posterior a la pandemia de COVID-19, la necesidad de reforzar la seguridad de la cadena de suministro y un deseo más generalizado de relocalizar, deslocalizar en cercanías o deslocalizar en países amigos (friendshoring). Sin embargo, creemos que parte de esta notable mejora del gasto en inversión en Estados Unidos se debe al gasto en infraestructuras de 1,5 billones de dólares previsto para 2021 y 2022 por el gobierno del presidente Joe Biden.

En este documento, intentamos cuantificar la magnitud de la mejora que hemos observado en el gasto de inversión en los últimos años. Identificamos un impulso sustancial a la inversión en estructuras, con una gran parte del gasto en construcción asociado al crecimiento del sector de la informática y la electrónica. A continuación, analizamos si este aumento se ve amenazado por las próximas elecciones presidenciales. Consideramos el impacto que los diferentes resultados electorales podrían tener en las perspectivas del gasto de inversión.

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