UK reaction: Unemployment rises but the focus remains firmly on pay growth
- 16 Abril 2024 (3 min de lectura)
The UK’s jobs market appears to be cooling with the Pay As You Earn (PAYE) measure of employee numbers falling by 67K in March. This puts three-month-on-three-month growth at just 0.1%, the slowest pace since February 2021 when the UK was still in lockdown. Meanwhile, Labour Force Survey data showed that employment fell by 156K in the three months to February, compared to the previous three months, pushing up the unemployment rate to 4.2%, from 3.9% in January. That is still below the Bank of England Monetary Policy Committee’s (MPC) expectations for the first quarter (Q1), at 4.4%, but today’s data is a step in the right direction for the MPC, particularly as other employment measures are also increasing gradually. Vacancies, for instance, fell for the 21st consecutive period in the three months to January, and are now 383K below their peak in the three months to June 2022. Survey measures are also consistent with a further small rise in the unemployment rate in the months ahead.
The focus, however, was on wage growth which came in above expectations, despite edging back. Indeed, the headline rate of average weekly earnings excluding bonuses dropped to 6.0%, from 6.1%, but had been expected to slow to 5.8%. And the three-month-on-three-month annualised growth rate picked up to 4.8%, from 3.5% in January.
Changes in pay growth will be key for the MPC over the next couple of months, as it monitors the impact of the near 10% National Living Wage hike this spring. We doubt the upward pressure from this will be enough to stop the headline growth rate from ticking down over the coming months, since it affects just 5% of the labour force. The MPC will have this information by its June meeting, so a cut then still looks most likely to us. The slowdown in pay growth should then gather momentum in the second half of the year as unemployment continues to rise. Indeed, a gradual pick-up in the workforce, due to strong immigration, should mean the unemployment rate continues to rise, reaching around 4.4% by year end. The market reaction was fairly muted. Sterling is up 0.05% against the dollar at $1.2436.
Disclaimer
Este documento tiene fines informativos y su contenido no constituye asesoramiento financiero sobre instrumentos financieros de conformidad con la MiFID (Directiva 2014/65 / UE), recomendación, oferta o solicitud para comprar o vender instrumentos financieros o participación en estrategias comerciales por AXA Investment Managers Paris, S.A. o sus filiales.
Las opiniones, estimaciones y previsiones aquí incluidas son el resultado de análisis subjetivos y pueden ser modificados sin previo aviso. No hay garantía de que los pronósticos se materialicen.
La información sobre terceros se proporciona únicamente con fines informativos. Los datos, análisis, previsiones y demás información contenida en este documento se proporcionan sobre la base de la información que conocemos en el momento de su elaboración. Aunque se han tomado todas las precauciones posibles, no se ofrece ninguna garantía (ni AXA Investment Managers Paris, S.A. asume ninguna responsabilidad) en cuanto a la precisión, la fiabilidad presente y futura o la integridad de la información contenida en este documento. La decisión de confiar en la información presentada aquí queda a discreción del destinatario. Antes de invertir, es una buena práctica ponerse en contacto con su asesor de confianza para identificar las soluciones más adecuadas a sus necesidades de inversión. La inversión en cualquier fondo gestionado o distribuido por AXA Investment Managers Paris, S.A. o sus empresas filiales se acepta únicamente si proviene de inversores que cumplan con los requisitos de conformidad con el folleto y documentación legal relacionada.
Usted asume el riesgo de la utilización de la información incluida en este documento. La información incluida en este documento se pone a disposición exclusiva del destinatario para su uso interno, quedando terminantemente prohibida cualquier distribución o reproducción, parcial o completa por cualquier medio de este material sin el consentimiento previo por escrito de AXA Investment Managers Paris, S.A.
La información aquí contenida está dirigida únicamente a clientes profesionales tal como se establece en los artículos 194 y 196 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, de los Mercados de Valores y de los Servicios de Inversión.
Queda prohibida cualquier reproducción, total o parcial, de la información contenida en este documento.
Por AXA Investment Managers Paris, S.A., sociedad de derecho francés con domicilio social en Tour Majunga, 6 place de la Pyramide, 92800 Puteaux, inscrita en el Registro Mercantil de Nanterre con el número 393 051 826. En otras jurisdicciones, el documento es publicado por sociedades filiales y/o sucursales de AXA Investment Managers Paris, S.A. en sus respectivos países.
Este documento ha sido distribuido por AXA Investment Managers Paris, S.A., Sucursal en España, inscrita en el registro de sucursales de sociedades gestoras del EEE de la CNMV con el número 38 y con domicilio en Paseo de la Castellana 93, Planta 6 - 28046 Madrid (Madrid).
Advertencia sobre riesgos
El valor de las inversiones y las rentas derivadas de ellas pueden disminuir o aumentar y es posible que los inversores no recuperen la cantidad invertida originalmente.