Falling into Place
- 05 Agosto 2024 (10 min de lectura)
Since the beginning of the year, the most salient macro surprise had been the resilience of the US economy, especially its labour market. This phase seems to be closing now, with more and more signs that the forces of economic gravity cannot be defied for ever. Yet, just as much as euphoria was probably misplaced in the first half of this year, there are still reasons to expect a reasonably soft landing for the US economy. By the standards of the last two mild recessions in the US (1990 and 2001), the labour market is still in a better shape. Jay Powell’s “measured dovishness” may seem conservative after the payroll print but there is an arguable case for the Fed not to move immediately into emergency action. Still, the market is in no mood to reserve judgement. If some over-reaction is probably at play – it’s mid-summer after all - the macro and market configurations have fallen into place: “bad news is bad news”, instead of being merely seen as the harbinger of rate cuts which would still support the equity market. We suspect that the current political state of play in the US – with Harris now in a 1.6 pp lead in the polls’ average – is magnifying the impact of the macro news, as the “Trump trade” – consistent with higher long-term yields – is looking less alluring. Yet, we would call for caution: if the US data deteriorates too quickly, Harris, who cannot distance herself completely from the economic policy of the current administration, could be hit, while Trump’s fiscal stimulus and protectionism would become more attractive to electors.
In the UK, BOE Governor Bailey must be happy he sided with the doves to cut rates last week given the “bad winds” blowing from America. By contrast, the BOJ’s bold hike – and hawkish rhetoric – looks even bolder. The ECB has until September to make up its mind. The Euro area’s dataflow has been inconclusive so far this summer, but with quasi-certainty now the Fed will cut, and mediocre prospects for external demand, we remain confident the ECB will cut again in September.
Artículos relacionados
Ver todos los artículos
Is it just Haste?
- por Gilles Moëc
- 29 Julio 2024 (10 min de lectura)
Pushing the Walls
- por Gilles Moëc
- 22 Julio 2024 (10 min de lectura)
Changing of the Guards
- por Gilles Moëc
- 15 Julio 2024 (10 min de lectura)
Disclaimer
La información aquí contenida está dirigida exclusivamente a inversores/clientes profesionales, tal como se establece en las definiciones de los artículos 194 y 196 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, de los Mercados de Valores y de los Servicios de Inversión.
Este documento tiene fines informativos y su contenido no constituye asesoramiento financiero sobre instrumentos financieros de conformidad con la MiFID (Directiva 2014/65 / UE), recomendación, oferta o solicitud para comprar o vender instrumentos financieros o participación en estrategias comerciales por AXA Investment Managers Paris, S.A. o sus filiales.
Las opiniones, estimaciones y previsiones aquí incluidas son el resultado de análisis subjetivos y pueden ser modificados sin previo aviso. No hay garantía de que los pronósticos se materialicen.
La información sobre terceros se proporciona únicamente con fines informativos. Los datos, análisis, previsiones y demás información contenida en este documento se proporcionan sobre la base de la información que conocemos en el momento de su elaboración. Aunque se han tomado todas las precauciones posibles, no se ofrece ninguna garantía (ni AXA Investment Managers Paris, S.A. asume ninguna responsabilidad) en cuanto a la precisión, la fiabilidad presente y futura o la integridad de la información contenida en este documento. La decisión de confiar en la información presentada aquí queda a discreción del destinatario. Antes de invertir, es una buena práctica ponerse en contacto con su asesor de confianza para identificar las soluciones más adecuadas a sus necesidades de inversión. La inversión en cualquier fondo gestionado o distribuido por AXA Investment Managers Paris, S.A. o sus empresas filiales se acepta únicamente si proviene de inversores que cumplan con los requisitos de conformidad con el folleto y documentación legal relacionada.
Usted asume el riesgo de la utilización de la información incluida en este documento/ material audiovisual. La información incluida en este documento/ material audiovisual se pone a disposición exclusiva del destinatario para su uso interno, quedando terminantemente prohibida cualquier distribución o reproducción, parcial o completa por cualquier medio de este material sin el consentimiento previo por escrito de AXA Investment Managers Paris, S.A.
Queda prohibida cualquier reproducción, total o parcial, de la información contenida en este documento.
Por AXA Investment Managers Paris, S.A., sociedad de derecho francés con domicilio social en Tour Majunga, 6 place de la Pyramide, 92800 Puteaux, inscrita en el Registro Mercantil de Nanterre con el número 393 051 826. En otras jurisdicciones, el documento es publicado por sociedades filiales y/o sucursales de AXA Investment Managers Paris, S.A. en sus respectivos países.
Este documento ha sido distribuido por AXA Investment Managers Paris, S.A., Sucursal en España, inscrita en el registro de sucursales de sociedades gestoras del EEE de la CNMV con el número 38 y con domicilio en Paseo de la Castellana 93, Planta 6 - 28046 Madrid (Madrid).
© AXA Investment Managers Paris, S.A. 2024. Todos los derechos reservados.
Advertencia sobre riesgos
El valor de las inversiones y las rentas derivadas de ellas pueden disminuir o aumentar y es posible que los inversores no recuperen la cantidad invertida originalmente.