Independence Wars Ahead?
- 20 Mayo 2024 (10 min de lectura)
In the US, core consumer prices have resumed their deceleration in April in year-on-year terms. Slower rents have helped, but even when controlling for this – and the pesky car insurance prices - the short-term momentum has flattened, in contrast with almost systematic re-acceleration since the second half of last year. It is only one monthly print though, and we need to be prudent. Yet, it is tempting to read this piece of good news on the inflation side in the context of a softer dataflow in the real economy. A disappointing number for retail sales out last week, together with the deterioration in consumer confidence, point to a more hesitant household sector.
In principle, this should trigger a divergence in the market reaction across asset classes, pushing the price of risk-free assets up, as the odds of Fed cuts are rising, but also weighing on the price of equity and credit as the economy would become less supportive. Such divergence did not materialise last week. It seems the market is pinning their hopes on a goldilocks scenario in which the Fed’s loosening – and general improvement in financial conditions – would keep the real economy robust enough to minimise any significant deceleration in profits and deterioration in credit quality. The fact that no fiscal austerity is looming in the US also helps.
Still, we want to explore the possibility that, especially under a potential second term for Donald Trump, a conflict arises between a Fed opting for a very prudent removal of the restrictive stance and a US administration ready to provide even more fiscal support next year. This is not a theoretical concern. Trump was explicitly critical of Jay Powell during his first term, at least until the pandemic, and last week a former President of the New York Fed published an Op Ed on the possibility to see the administration exert pressure on the central bank. The legislative process through which the Fed’s status could be reformed would probably be cumbersome, but the institutional set-up of the Fed is quirky, and its independence is less solidly guaranteed than the ECB’s.
Artículos relacionados
Ver todos los artículos
Fever Breaking
- por
- 06 Noviembre 2023 (7 min de lectura)
Summer Breeze, Autumn Leaves
- por
- 30 Octubre 2023 (5 min de lectura)
Strike Price
- por
- 16 Octubre 2023 (7 min de lectura)
Speaker’s Cornered
- por
- 09 Octubre 2023 (10 min de lectura)
Rocking the Boat
- por
- 02 Octubre 2023 (7 min de lectura)
Disclaimer
Este documento tiene fines informativos y su contenido no constituye asesoramiento financiero sobre instrumentos financieros de conformidad con la MiFID (Directiva 2014/65 / UE), recomendación, oferta o solicitud para comprar o vender instrumentos financieros o participación en estrategias comerciales por AXA Investment Managers Paris, S.A. o sus filiales.
Las opiniones, estimaciones y previsiones aquí incluidas son el resultado de análisis subjetivos y pueden ser modificados sin previo aviso. No hay garantía de que los pronósticos se materialicen.
La información sobre terceros se proporciona únicamente con fines informativos. Los datos, análisis, previsiones y demás información contenida en este documento se proporcionan sobre la base de la información que conocemos en el momento de su elaboración. Aunque se han tomado todas las precauciones posibles, no se ofrece ninguna garantía (ni AXA Investment Managers Paris, S.A. asume ninguna responsabilidad) en cuanto a la precisión, la fiabilidad presente y futura o la integridad de la información contenida en este documento. La decisión de confiar en la información presentada aquí queda a discreción del destinatario. Antes de invertir, es una buena práctica ponerse en contacto con su asesor de confianza para identificar las soluciones más adecuadas a sus necesidades de inversión. La inversión en cualquier fondo gestionado o distribuido por AXA Investment Managers Paris, S.A. o sus empresas filiales se acepta únicamente si proviene de inversores que cumplan con los requisitos de conformidad con el folleto y documentación legal relacionada.
Usted asume el riesgo de la utilización de la información incluida en este documento. La información incluida en este documento se pone a disposición exclusiva del destinatario para su uso interno, quedando terminantemente prohibida cualquier distribución o reproducción, parcial o completa por cualquier medio de este material sin el consentimiento previo por escrito de AXA Investment Managers Paris, S.A.
La información aquí contenida está dirigida únicamente a clientes profesionales tal como se establece en los artículos 194 y 196 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, de los Mercados de Valores y de los Servicios de Inversión.
Queda prohibida cualquier reproducción, total o parcial, de la información contenida en este documento.
Por AXA Investment Managers Paris, S.A., sociedad de derecho francés con domicilio social en Tour Majunga, 6 place de la Pyramide, 92800 Puteaux, inscrita en el Registro Mercantil de Nanterre con el número 393 051 826. En otras jurisdicciones, el documento es publicado por sociedades filiales y/o sucursales de AXA Investment Managers Paris, S.A. en sus respectivos países.
Este documento ha sido distribuido por AXA Investment Managers Paris, S.A., Sucursal en España, inscrita en el registro de sucursales de sociedades gestoras del EEE de la CNMV con el número 38 y con domicilio en Paseo de la Castellana 93, Planta 6 - 28046 Madrid (Madrid).
© AXA Investment Managers Paris, S.A. 2024. Todos los derechos reservados.
Advertencia sobre riesgos
El valor de las inversiones y las rentas derivadas de ellas pueden disminuir o aumentar y es posible que los inversores no recuperen la cantidad invertida originalmente.