The Last One?
- 24 Julio 2023 (5 min de lectura)
- Both Fed and ECB are highly likely to hike by 25 bps this week, we think for the last time for the Fed, while we remain more in the “September peak” camp for the ECB, despite some soothing words from hawks.
- Spanish elections may not have brought much clarity, but the country’s underlying situation is robust enough to help it deal with, potentially, some more months of uncertainty.
The Fed is highly likely to hike by 25 basis point this week, but focus will be on the next steps. In the absence of new forecasts, it should be relatively easy for J. Powell to keep his hands free for September. After all, the June statement was already quite non-committal. We think July will mark the end of the Fed’s tightening cycle, but that remains conditional on the further accumulation of signs the US economy is slowing down.
We also think the ECB will hike by 25 bps this week, but to move more convincingly into data dependent mode – now that even hawks don’t want to take a September hike as a given - the central bank must alter its prepared statement to remove the notion that policy rate “will be brought” to sufficiently restrictive level. This would be taken as a major dovish shift by the market, and we think Lagarde will have to offset this by sending some hawkish messages in the Q&A. Looking ahead, there is still a key element missing for the Governing Council to stop hiking beyond July: an observable deceleration in core inflation, unlike in the US.
The BOE will have until August to decide on its next move. We must be cautious, but the better-than-expected inflation print for June could keep the next hike at 25 bps “only” and reduces the risk the BOE steers a lonely and painful tightening course beyond the summer.
With near complete results on Sunday night, it seems the right-wing block failed to reach a majority in parliament. Pedro Sanchez could in principle cut a deal with regional parties to stay in power, but this would put him in a fragile position and another election in a few months is a real possibility. We review the country’s underlying position and find it overall robust enough to deal with some months of uncertainty without too much market tension.
Disclaimer
Este documento tiene fines informativos y su contenido no constituye asesoramiento financiero sobre instrumentos financieros de conformidad con la MiFID (Directiva 2014/65 / UE), recomendación, oferta o solicitud para comprar o vender instrumentos financieros o participación en estrategias comerciales por AXA Investment Managers Paris, S.A. o sus filiales.
Las opiniones, estimaciones y previsiones aquí incluidas son el resultado de análisis subjetivos y pueden ser modificados sin previo aviso. No hay garantía de que los pronósticos se materialicen.
La información sobre terceros se proporciona únicamente con fines informativos. Los datos, análisis, previsiones y demás información contenida en este documento se proporcionan sobre la base de la información que conocemos en el momento de su elaboración. Aunque se han tomado todas las precauciones posibles, no se ofrece ninguna garantía (ni AXA Investment Managers Paris, S.A. asume ninguna responsabilidad) en cuanto a la precisión, la fiabilidad presente y futura o la integridad de la información contenida en este documento. La decisión de confiar en la información presentada aquí queda a discreción del destinatario. Antes de invertir, es una buena práctica ponerse en contacto con su asesor de confianza para identificar las soluciones más adecuadas a sus necesidades de inversión. La inversión en cualquier fondo gestionado o distribuido por AXA Investment Managers Paris, S.A. o sus empresas filiales se acepta únicamente si proviene de inversores que cumplan con los requisitos de conformidad con el folleto y documentación legal relacionada.
Usted asume el riesgo de la utilización de la información incluida en este documento/ material audiovisual. La información incluida en este documento/ material audiovisual se pone a disposición exclusiva del destinatario para su uso interno, quedando terminantemente prohibida cualquier distribución o reproducción, parcial o completa por cualquier medio de este material sin el consentimiento previo por escrito de AXA Investment Managers Paris, S.A.
La información aquí contenida está dirigida únicamente a clientes profesionales tal como se establece en los artículos 205 y 207 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores que se aprueba por el Real Decreto Legislativo 4/2015, de 23 de octubre.
Queda prohibida cualquier reproducción, total o parcial, de la información contenida en este documento.
Por AXA Investment Managers Paris, S.A., sociedad de derecho francés con domicilio social en Tour Majunga, 6 place de la Pyramide, 92800 Puteaux, inscrita en el Registro Mercantil de Nanterre con el número 393 051 826. En otras jurisdicciones, el documento es publicado por sociedades filiales y/o sucursales de AXA Investment Managers Paris, S.A. en sus respectivos países.
Este documento ha sido distribuido por AXA Investment Managers Paris, S.A., Sucursal en España, inscrita en el registro de sucursales de sociedades gestoras del EEE de la CNMV con el número 38 y con domicilio en Paseo de la Castellana 93, Planta 6 - 28046 Madrid (Madrid).»
© AXA Investment Managers Paris, S.A. 2023. Todos los derechos reservados.
Advertencia sobre riesgos
El valor de las inversiones y las rentas derivadas de ellas pueden disminuir o aumentar y es posible que los inversores no recuperen la cantidad invertida originalmente.