UK reaction: Growth unchanged in April, but a rise in Q2 is on the cards
- 12 Junio 2024 (3 min de lectura)
The recent rebound in monthly GDP paused in April, but we still expect activity to increase across the quarter as a whole. Indeed, while April saw no monthly increase (slightly above the consensus for a drop of 0.1%), on a three-month-on-three-month basis, activity was still up by 0.7%. As a result, even if GDP remains unchanged in May and June, we will still see a quarter-on-quarter rise in output of around 0.3%.
The breakdown showed that services activity rose by 0.2% on the month, the fourth consecutive rise, driven predominantly by increases in computer programming and consultancy related activities, as well as a jump in R&D and strong growth in arts and recreation. The main offset was a 2% month-to-month drop in retail, which suffered due to the wetter-than-usual weather; this drag likely rolled into May. Weak retail sales weighed on consumer-facing services, which fell by 0.7% on the month; but we expect a renewed rebound over the coming months, as rising real incomes and improving confidence spurs households to increase their spending.
The rise in services activity was offset by declines in production and construction. Indeed, the former dropped by 0.9% on the month, following growth of 0.2% in March, while the latter declined by 1.4%, its third consecutive monthly drop. Manufacturing output was weighed down in April by declines in pharmaceutical products and food, alcohol & tobacco. Nonetheless, on a three-month-on-three-month basis, total production was still up 0.7%, driven by manufacturing output. And we think a bumpy recovery likely will continue this year, as global demand picks up. By contrast, construction activity is in the doldrums - down 2.2% on a three-month-on-three-month basis - with declines in both new work and maintenance activity. The S&P Global construction PMI, however, rose to a two-year high of 54.7 in May, from 53 in April, with broad-based increases across commercial and residential activity. As a result, we expect construction activity to start to recover, albeit gradually, from here.
Looking ahead, we think growth will average around 0.3% quarter-on-quarter over the rest of the year, driven largely by a rebound in private consumption, leaving the annual growth rate at 0.7%. As such, we think the MPC will continue to see this recovery in activity as broadly neutral for the policy outlook, instead directing their focus towards the incoming inflation and labour market data. An annual increase of 0.7% is still below our estimates of trend growth of around 1.3% to 1.4%. We continue to see the first rate cut of 25bp in August with a further 25bp cut in November.
Disclaimer
Este documento tiene fines informativos y su contenido no constituye asesoramiento financiero sobre instrumentos financieros de conformidad con la MiFID (Directiva 2014/65 / UE), recomendación, oferta o solicitud para comprar o vender instrumentos financieros o participación en estrategias comerciales por AXA Investment Managers Paris, S.A. o sus filiales.
Las opiniones, estimaciones y previsiones aquí incluidas son el resultado de análisis subjetivos y pueden ser modificados sin previo aviso. No hay garantía de que los pronósticos se materialicen.
La información sobre terceros se proporciona únicamente con fines informativos. Los datos, análisis, previsiones y demás información contenida en este documento se proporcionan sobre la base de la información que conocemos en el momento de su elaboración. Aunque se han tomado todas las precauciones posibles, no se ofrece ninguna garantía (ni AXA Investment Managers Paris, S.A. asume ninguna responsabilidad) en cuanto a la precisión, la fiabilidad presente y futura o la integridad de la información contenida en este documento. La decisión de confiar en la información presentada aquí queda a discreción del destinatario. Antes de invertir, es una buena práctica ponerse en contacto con su asesor de confianza para identificar las soluciones más adecuadas a sus necesidades de inversión. La inversión en cualquier fondo gestionado o distribuido por AXA Investment Managers Paris, S.A. o sus empresas filiales se acepta únicamente si proviene de inversores que cumplan con los requisitos de conformidad con el folleto y documentación legal relacionada.
Usted asume el riesgo de la utilización de la información incluida en este documento. La información incluida en este documento se pone a disposición exclusiva del destinatario para su uso interno, quedando terminantemente prohibida cualquier distribución o reproducción, parcial o completa por cualquier medio de este material sin el consentimiento previo por escrito de AXA Investment Managers Paris, S.A.
La información aquí contenida está dirigida únicamente a clientes profesionales tal como se establece en los artículos 194 y 196 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, de los Mercados de Valores y de los Servicios de Inversión.
Queda prohibida cualquier reproducción, total o parcial, de la información contenida en este documento.
Por AXA Investment Managers Paris, S.A., sociedad de derecho francés con domicilio social en Tour Majunga, 6 place de la Pyramide, 92800 Puteaux, inscrita en el Registro Mercantil de Nanterre con el número 393 051 826. En otras jurisdicciones, el documento es publicado por sociedades filiales y/o sucursales de AXA Investment Managers Paris, S.A. en sus respectivos países.
Este documento ha sido distribuido por AXA Investment Managers Paris, S.A., Sucursal en España, inscrita en el registro de sucursales de sociedades gestoras del EEE de la CNMV con el número 38 y con domicilio en Paseo de la Castellana 93, Planta 6 - 28046 Madrid (Madrid).
© AXA Investment Managers Paris, S.A. 2024. Todos los derechos reservados.
Advertencia sobre riesgos
El valor de las inversiones y las rentas derivadas de ellas pueden disminuir o aumentar y es posible que los inversores no recuperen la cantidad invertida originalmente.