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Macroeconomía

German election preview: Aiming at a grand reset

KEY POINTS

Germany heads to the polls on 23 February – the Christian Democratic Union is likely to return to the Chancellery
However, beyond the usual error margin of polls, precise Bundestag seat projections are fraught with uncertainty given the electoral system. Finding a coalition partner, or partners, to form a stable majority is unlikely to be straightforward
We expect lengthy government coalition discussions, which are likely to prove contentious, particularly regarding Germany’s fiscal stance
Time is of the essence to get the economy restarted given both the short and medium-term challenges it faces
While we welcome a shift in Germany’s economic stance towards a pro-growth agenda, we think marked positive effects are likely to come with a significant lag

A much-awaited restart


Germany holds snap elections on 23 February - nine months ahead of schedule, following the collapse of Chancellor Olaf Scholz's ‘traffic light’ coalition with the Greens and Free Democratic Party (FDP) in November 2024.


Germany has endured a reality of no economic growth for the past four years. Expansion expectations are low given the reduced potential growth estimates from official institutions. Furthermore, the economy is highly vulnerable to any upcoming trade tariff disruptions. Germany requires a strong government to quickly implement a new set of policies to revive its short- and medium-term economic prospects.


Current polling suggests Christian Democratic Union (CDU) leader Christian Merz will become the next Chancellor. In this paper we review the German electoral system, assessing the different routes Merz may be able to take to form the future government coalition. Besides needing a stable absolute majority in the Bundestag, he will need to achieve the 66% majority required in Parliament to reform the constitutionally enshrined debt brake rule, should he elect to do so. Finally, we look at political parties’ proposals to restart growth.


Policy change appears to be on the horizon in Germany, but lengthy discussions ahead will come hand-in-hand with significant structural headwinds, making any decent economic rebound unlikely in the short term.

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